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2018年下半年螺纹、铁矿策略报告高不成低不就

来源:螺纹钢期货 | 发布时间:2018-07-08 13:31

  

  


 

  

   摘要

  钢材:

  宏观方面,供应方面,环保仍是钢材产量最大限制要素,吨钢利润维持高位环境下,高炉、电炉产量均有提拔空间。需求方面,地产基建增速下滑,机械、家电、汽车和船舶行业增速不变,全体来看估计下半年需求略有下降。当前库存已降至合理区间,基差维持高位,预期吨钢利润会逐渐回落,钢价大要率高位震动。

  铁矿石:

  宏观方面,人民币汇率受美联储加息的压力较大。供应方面,外矿发货丰裕,国内大型矿山开工尚可。需求方面,受环保影响,高炉开工率提拔迟缓。库存方面,钢厂外矿库存重回偏高程度,口岸库存一直处在汗青高位。吨钢利润维持高位使得短期内铁矿下方空间暂难打开,铁矿石供需款式决定上方空间无限。预期下半年铁矿石受汇率影响会企稳上行,总体维持低位震动款式。

  下半年策略:

  当前螺纹处于震动区间上沿附近,建议在3800上方做空,止损3880,止盈3530;铁矿石处于震动区间下沿,建议在450下方做多,止损430,止盈495;在7月份钢材库存未呈现大幅添加环境下,可测验考试RB1810-RB1901价差扩大机遇。

  次要风险点:

  下半年资金情况;国内鼎新历程;房地产调控;环保限产施行环境;下流需求远超预期。

  第一部门 2017上半年行情回首一、螺纹钢行情回首

  螺纹钢在2018年上半年根基是走一个V型反转。春节前后高位盘整,跟着取暖季供应超预期,节后社会库存创汗青新高,春节后消费启动偏晚,钢价一度跌至电炉钢出产成本附近。从3月底开一直端需求集中迸发,叠加非取暖季限产和环保限产影响供应,钢材钢材库存降速远超汗青同期, 5月份钢材库存降至汗青同期最低,螺纹钢走一个V型反转。6月份螺纹钢价钱再次回到年内高位。

  

图1-1:螺纹钢主力合约价钱走势图

  材料来历:文华财经、神华研究院

  

图1-2:螺纹钢主力合约期现价差图

  材料来历:Wind、神华研究院

  二、铁矿石行情回首

  铁矿石是2018年上半年最弱黑色系品种。3月初,铁矿石大跌,之后铁矿石在底部盘整。在供应方面,外矿供应维持持续上升态势,口岸铁矿库存不竭缔造新高,并一直处在汗青高位附近,此中高档次矿占比持续上升。在需求方面,高吨钢利润叠加环保限产导致废钢用量提拔,废钢对铁矿的替代导致粗钢产量上升,铁水产量下降,铁矿需求不振。铁矿石维持供给过剩的供需款式,导致铁矿石上方空间较小。因为下流钢材利润高企,铁矿石价钱下方支持较强。虽然近期人民币大幅贬值形成铁矿企稳反弹,但总体上铁矿上下空间无限。

  

图1-3:主力合约价钱走势图

  材料来历:文华财经、神华研究院

  

图1-4:铁矿石主力合约刻日价差图

  材料来历:Wind、神华研究院

  图1-5:铁矿石现货

  材料来历:Wind、神华研究院

  第二部门 2018年下半年钢材利润下滑的逻辑一、供给端高炉、电炉增量大

  据国度统计局数据,5月份我国粗钢、生铁和钢材产量别离为8113万吨、6689万吨和9707万吨,同比别离增加8.9%、增加4%和增加10.8%;日均产量别离为261.71万吨、215.77万吨和313.13万吨,日均环比别离增加2.4%、增加2.6%和增加1.8%。5月份粗钢、生铁和钢材年化产量别离为95524万吨、78758万吨和114292万吨。1-5月我国粗钢、生铁和钢材产量别离为36986万吨、30559万吨和43467万吨,同比别离增加5.4%、下降0.6%和增加6.2%。


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