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螺纹钢期货开户:聚酯端产能集中投放将加剧供

来源:螺纹钢期货 | 发布时间:2018-05-24 11:28

  走势评级:PTA:震荡

  报告日期:2018年5月23日

  ★调研主要结论

  PET废瓶片禁止进口政策后期存在松绑趋势:废PET瓶片禁止进口是造成今年直纺涤纶短纤新增需求的主要原因,不过,该政策在未来也存在一定变数,未来符合鉴定标准的PET净片可能将被允许作为普通商品进口。一旦净片进口放开,国内再生短纤原料供应偏紧的局面将得到明显缓解,直纺短纤的替代需求增量将萎缩,大规模的短纤产能扩张也将加剧短纤的供需矛盾。

  瓶片短期供需两旺,纤维产能扩张成隐患:3月份之后聚酯瓶片的利润明显改善,主要的原因在于国际市场几家聚酯瓶片生产企业由于财务问题装置长时间停车,造成欧洲等地区供应缺口。相比之下,纤维端的风险较大,当前企业库存均较低,开工积极性较高。不过,无论短纤还是长丝都存在大量新增产能计划,而下游增长的空间可能有限,环保和税收监管对织造行业的影响较大,对于印染和喷水织机的整治将抑制下游需求的增长。因此聚酯行业整体短期无虞,但在需求转弱之后,聚酯行业很可能会面临库存大幅累的局面。

  ★投资建议

  短期来看,PTA需求端的强势尚能持续,聚酯企业的库存普遍较低,现金流丰厚,企业的开工积极性和投产热情高涨,特别是5月份多套聚酯装置进行到试车阶段。需求增量将加速消化PTA库存。而PTA装置也在近期集中检修,短期基本面对于PTA价格尚有支撑。不过需求端的大规模扩张也是未来的主要风险点,在环保压力和税收监管趋严等因素的制约下,终端织造行业的增长是明显不及聚酯端,下游旺季接近尾声,6月份之后织造需求面临将面临季节性转弱,聚酯端的供应压力将逐步体现,也将对PTA价格形成负面影响。预计TA1809合约短期将在5,700-6,000元/吨区间内高位震荡,待需求端库存进一步累积,PTA期价或也将面临回调。

  ★风险提示

  原油价格大幅下跌。

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  调研背景及主要结论

  1.1、调研背景

  此次我们调研走访集中在江苏江阴、南通两地的涤纶短纤上下游企业,涉及PTA生产企业、龙头涤纶短纤生产企业和下游纺纱企业。在2017年“禁废”政策落地后,四季度涤纶短纤企业利润有明显改善,并且2018年迎来扩能高峰,计划投产产能达到127万吨,江苏地区是最主要的产能增长区域。我们此次重点关注的问题主要包括“禁废”政策正式实施,对直纺涤纶短纤是否有持续利好?调研前夕,“再生PET净片进口将解禁”的消息传出,对涤短行业将产生什么影响?集中的产能投放是否能够被下游需求完全消化?以及目前涤短企业库存和利润情况究竟如何。


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