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走远的“糖周期”会否归来?

来源:螺纹钢期货 | 发布时间:2020-04-07 17:26

  在接连大涨之后,4月中旬以来,郑糖期价承压跌落,区间累计跌幅超10%;同期,A股方面与之相关个股也普遍走低,ST南糖、中粮糖业、粤桂股份、广东甘化等均出现高位回落走势。 此前关于糖周期的呼声一度点燃糖市行情,现在来看,走远的糖周期会否归来,尚难下结论。 自4月中旬创下阶段新高5439元/吨之后,郑糖期货主力接连合约便不断走低,近日一度下探至4874元/吨,区间累计跌落10.39%。A股方面,相关个股普遍回落。4月中旬以来,ST南糖一度从9.68元跌至5.79元,中粮糖业由11.98元滑落至8元邻近,粤桂股份也由7.4元跌落至5元邻近,广东甘化也从高点13.15元下探至9元邻近。 此前商场曾以为食糖生产进展低于从前同期,本年度增产目标或许难以实现。但实际上,食糖总产已超过此前预期。此外,现货价格一直保持稳定,没有供应趋紧迹象。且3月国内食糖销量创出单月新高,4月销售数量很难持续增加,对糖价难以发生持续支持。食糖上市公司价格与期货糖价同步回落,一方面是因糖价走低影响企业收入,另一方面则源于股市回落带来利空影响。 糖周期仍存,但需求结合最近两大政策调整来观察具体进程。一是广西收购价政策改为订单形式,收购价未如预期走低。二是明年5月到期后保障措施税将撤销,国内糖牛周期或许暂缓,上涨行情将由外盘糖价驱动。 糖周期主要是食糖增产/减产周期性交替出现所形成的,而食糖产值与糖料作物收购价密切相关。近几年,食糖主产区广西甘蔗价格保持稳定,食糖产值稳中有增。但随着甘蔗价格铺开,特别是有些产区(比如广东湛江)甘蔗价格下降很快,2019/2020年度食糖产值能否持续增加难以确定。此外,对于外糖进口的政策性改变也使得食糖供应量存在变数。因而,糖周期仍然存在,仅仅或许不太明显。

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