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分析:螺纹钢库存将继续下降 有望走出一波反弹行情

来源:螺纹钢期货 | 发布时间:2020-01-06 14:57

  目前螺纹钢期价已跌至9月初水平,炼钢利润也处于今年以来的低位。2001合约贴水现货价约500元/吨,整体估值偏低。而房地产投资数据显示资金情况好于预期,后期房地产投资或保持小幅下滑态势。同时,10月螺纹钢库存将继续下降,期价破前低概率不大。不过,产量压力也将限制螺纹钢期价上方空间,2001合约将在3350—3600元/吨区间运行。

  从房地产资金来源看,到位资金增速持续回落,但幅度不大,主要是自筹资金和定金及预收款有所回落,银行端融资相对上年同期尚未明显收紧。房地产资金是房地产投资的领先指标,资金增速同比缓慢回落,预示后期投资增速下滑将缓慢有序。

  当前,建筑钢材需求仍表现出较强的韧性。统计局数据显示,8月房地产销售增速延续7月反弹态势。1—8月房地产新开工增速同比从9.5%回落至8.9%,房地产施工增速同比从9%回落至8.8%,房地产竣工增速同比从-11.3%收窄至-10%,房地产建筑工程开发完成额增速同比从9.73%升至9.9%。总体而言,下半年以来,房地产投资增幅同比下滑幅度较小。考虑到当前施工面积基数较大,四季度房地产投资预计小幅走弱,其中新开工和施工投资增速将小幅下滑,竣工增速有望持续加快。

  当前,炼钢利润处于近两年来低位,加之期货贴水现货幅度偏大,期价已经充分反映了供应压力。“金九银十”是传统的钢材需求旺季。当前螺纹钢库存持续下降,“产量增库存降”的组合与上半年4、5月有相似之处。无论从季节性还是当前的数据来看,需求端都很有可能延续旺季行情。加之基建托底,专项债资金加速投入到项目,基建对钢材的需求也将提供助力。因此,10月很可能重复4月的旺季去库存逻辑,演绎出筑底反弹行情。供应方面,唐山10月1日到11月15日继续限产政策,且炼钢利润也远低于4月初的水平,后期产量增加幅度或有限。

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