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中期来看铜价仍将承压运行

来源:螺纹钢期货 | 发布时间:2020-04-18 14:13

  近期,获益于金融特点的修正,铜价迎来阶段性反弹行情。后市待商场心情修正后,关注点仍会回到需求端,铜价将持续承压。 海外疫情愈演愈烈,对矿端的影响开始闪现。随着疫情的延伸,全球经济遭到严峻冲击。3月初,经合组织(OECD)将2020年全球经济增长预期从此前的2.9%下调至2.4%,是自2009年以来的最低水平,并正告称,如果疫情在亚洲、欧洲和北美延伸,本年全球经济增长可能会降至1.5%。更有组织估计本年全球经济将负增长。铜商场走势与下流和经济发展息息相关,从历史经验看,全球经济衰退或导致铜需求下滑10%—15%。我们把国内消费结构中占比较高的职业进行拆解。电网、房地产建筑等工业消费具有可修正性,但家电、汽车、电子等工业后期消费并不能完全填补疫情期间的空缺。 海外商场,二季度需求估计会下滑严峻,而且海外特别是欧美日等发达国家相似基建等的刺激办法较少,所以需求的对冲办法会比国内弱许多。因此,需求下滑压力将使铜价承压。 从全球各地区精铜消费改变看,我国是名列前茅的消费大户,占全球消费比重接近五成。美欧日等发达国家消费平稳,占比高达三成。这些国家合计占全球铜消费量的80%以上,再加上东南亚等新经济体和印度,基本上消耗掉全球90%以上的铜。 未来矿山增量上,2020年、2021年增量相对比较确认,矿山进入增产时期,但2022年Probable矿较多,若此刻价格不能激励项目投资,就不会产生新的供给,此刻铜矿增速将由预估的3%—4%下降至1%—2%,重回矿紧平衡商场。未来几年,需求平稳后的矿端缺口是需求关注的主要矛盾。

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