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期市收盘黑色系延续强势 螺纹钢期价创逾六年新(4)

来源:螺纹钢期货 | 发布时间:2018-08-13 16:09

  比拟于1亿吨的中频炉产量去除,另有3000万吨的年度缺口,缺口的仍然具有大概将导致鄙人半年,我们将继续看到库存超预期下降。

  2 螺纹钢后市瞻望---供应测顶,需求测底

  2.1 年内供应顶部大要率曾经呈现

  7月份起头,唐山及邯郸接踵实行突发限产,持续时间至多为一个月,高炉限产30%-50%不等,两市合计产能为1.9亿吨(此中唐山1.24亿吨,邯郸0.67亿吨),占所有2+26城市的67%。

  从10月起头,北方多地将迎来采暖季限产,《京津冀及周边地域2018-2019年秋冬季大气污染分析管理攻坚步履方案(收罗看法稿)》已发布,作为本年采暖季限产的主要指点文件,此中对钢企的限产力度要较客岁更为严酷,次要体此刻限产范畴和限产比例上(具体可拜见我们8月3日的针对该方案的解读演讲)。

  我们将2017-2018采暖季粗钢产量与本年采暖季竣事后的4-6月的产量对比,别离取统计局、中钢协和Mysteel三个口径,产量降幅均在3.5%以上。考虑到本年的采暖季限产要求要严于客岁,产量降幅或大要率高于同期。

  进入下半年,供应端受限将更为较着,7月起头唐山、邯郸大规模限产,10月起头“2+26”城市连续将迎来采暖季限产,所以我们认为年内的供应顶部曾经在上半年呈现,下半年供应或将呈现逐渐下降的态势。

  2.2 年内需求底部陪伴供应顶部同时呈现

  从微观层面来看,从我们统计的全国各样本成交数据均显示,年内的需求低点一般在7月和春节前后,目前曾经入8月,即将迎来保守金九银十的旺季,从微观市场成交的角度来说,年内的需求底部曾经呈现。

  从宏观层面来看,宏观要素叠加本身经济下行风险下,下半年宏观调控政策转为偏暖。

  扩大内需:5月30日,国务院常务会议决定较大范畴下调日用消费品进口关税,更好满足群浩繁样化消费需求。会议指出,进一步降低日用消费品进口关税,有益于扩大开放、满足群众需求,倒逼产物提质、财产升级。

  7月6日,2018年国务院大督查开展:激励民间投资持续扩大内需。

  去杠杆暂缓:7月23日,国务院常务会议定调下半年货泉政策和财务政策,积极财务政策愈加积极,稳健货泉政策要松紧适度。

  7月24日,人民日报颁发《去杠杆初见成效,我国进入稳杠杆阶段》。

  加大基建投入:7月31日,地方政治局会议定调下半年经济工作方针,除了继续强调“实施积极的财务政策和稳健的货泉政策”,还提到了“加大根本设备范畴补短板的力度,加强立异力、成长新动能,打通去产能的轨制梗阻,降低企业成本”。

  无论从微观的汗青成交数据仍是从宏观近期的政策转向均显示,下半年需求端表示有较大的等候空间,年内的需求底部已陪伴供应顶部同时呈现。

  2.3 库存降速及幅度将决定向上弹性

  若后期库存继续下降至1400万吨以下,将进入到近年来的绝对低位区间,2015年至今共有两次持续跨越5周低于1400万吨。

  第一次:2016年10月28日-2016年12月16日,期间杭州地域螺纹现货从2540元/吨上涨至3500元/吨,上涨960元/吨,涨幅37.80%。

  第二次:2017年11月17日-2017年12月22日,期间杭州地域螺纹现货从4160元/吨最高上涨至4820元/吨,上涨660元/吨,涨幅15.87%。

  按照前文的阐发,我们认为钢市目前所处的阶段属于“需求测底,供应测顶”。瞻望后市,或将大要率呈现“供减需增”的场合排场,库存仍有继续下行的可能,截至8月10日,社会+钢厂库存为1418.71万吨,较客岁同期上升10.88万吨,绝对库存程度处于低位。参考以往的经验,一旦总库存跌破1400万吨,可能会激发期现价钱的大幅上涨。后期需要亲近关心库存的下降速度及幅度。(来历:国泰君安期货)

  持续多日全体上涨之后,国内商品市场进入高位抢夺的“拉锯战”,反映国内商品市场全体行情的文华商品指数达到客岁9月以来的新高之后持续回调。本轮行情中,市场分化较着,以螺纹钢为主的黑色系成为摆布商品市场涨跌的“急前锋”,有色品种则相对低迷。市场阐发认为,跟着财务政策愈加积极等要素发酵,商品后市仍然具有上涨空间,可是短期的回调压力仍然值得警戒。


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