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期市收盘黑色系延续强势 螺纹钢期价创逾六年新(3)

来源:螺纹钢期货 | 发布时间:2018-08-13 16:09

  1.2 降库存超预期是驱动3月以来持续上涨的底子缘由

  进入4月份后,钢材社会库存+钢厂库存持续超预期下降,市场对于降库的持续性争议较大。2017年正月十五起头降库到8月10日,周度库存变化均值-36.13万吨,2018年同期-38.65万吨。从春节后第一殷勤8月10日,2017年周度库存变化均值-7.43万吨,2018年同期-10.35万吨。3月16日社会+钢厂库存同比添加572万,8月10库存同比仅添加10.88万吨。

  春节期间钢材库存大幅堆集,且正月十五后整个3月库存消化不畅,给市场带来了必然的心里压力,但进入4月后,跟着需求的逐渐恢复,库存持续呈现了快速下降,消化了春节期间堆集的压力,库存持续的超预期下降是驱动从3月底来持续上涨的底子要素。

  为了探究库存从4月起头快速下降的缘由,我们测验考试从供需两个维度去寻找谜底,事实是供应呈现了大幅下降,仍是需求呈现了迸发式的增加?

  1.3 粗钢产量持续走高

  我们选用三个口径的数据对1-7月的产量进行阐发。

  统计局口径:2018年1-6月,日均粗钢产量249.3万吨/天,2017年1-6月,日均粗钢产量231.91万吨/天,即便无限产季的影响,2018年1-6月粗钢产量仍然同比高7.50%。

  中钢协口径:2018年7月中旬,旬过活均粗钢产量196.8万吨/天,高于2017年同期,截至到7月中旬,产量累计同比上升5.81%。

  Mysteel口径:2018年8月3日当周,五大品种产量1005.70万吨,截至到8月3日,产量累累计同比上升2.03%。

  本年采暖季限产竣事钢厂复产积极,且提产体例多样,从三个口径的产量数据我们都能够看到,本年1-7月产量要较着高于客岁同期,且统计局和中钢协的口径同比增幅均跨越5%。也就是说从个口径表内供应数据来看,粗钢产量非但没有收缩,反而呈现了较着的增加。

  1.4 需求端并无亮点

  从1-6月各项终端需求行业的数据来看,并无较着亮点,与客岁比拟根基持平。房地产方面,1-6月累计新开工增速为11.80%,比客岁同期的10.60%高1.20个百分点,发卖面积呈现大幅回落,1-6月累计增速仅有3.30%,而客岁同期高达16.10%;汽车方面,1-6月单月产量呈现逐渐下行的态势,总量略高于客岁同期;家电方面,电冰箱产量持续位于近4年来的低位。

  微观成交数据也与宏观下流数据表示相仿,我们取Mysteel的每日全国建筑钢材商业商成交量阐发,截至8月9日,全国建筑钢材商业商累计成交2446.55万吨,仅比客岁同期的2387.98万吨高58.57万吨,增幅仅有2.45%。

  1.5 库存超预期下降的底子缘由在于前期缺口并未补齐

  通过前文的阐发我们发觉,本年粗钢产量与客岁比拟较着增加,而需求与客岁比拟根基持平,但库存从4月以来却呈现了超预期的快速下降,我们认为,形成库存快速下降的底子缘由仍然在于2016-2017年去除的中频炉形成的供应缺口仍未补齐。

  2017年5月份之后,中频炉全面关停,中频炉对应的成材类型是盘螺和螺纹。2016年全国钢筋产量2亿吨,盘条1.4亿吨,合计3.4亿吨。中频炉关停的口径在1.0亿吨-1.5亿吨不等,以1亿吨计较,螺纹和盘条产量将下降23%。

  统计2017年7月份至今12个月的粗钢产量同比增量和出口同比减量,相较于没有中频炉影响的2016年7月至2017年6月,国内粗钢新减产量和出口回流,12个月累积贡献供应增量7281.1万吨。


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